政策大限+上市诱惑 券商掀第二轮重组潮

经济观察报 记者 胡中彬 方迎定 毫无疑问，券商行业正在进入一个新的阶段，第二轮重组潮正在来临。

8月18日，光大证券IPO上市，在这前后券商行业大面积整合风潮涌动。巧合的是，2003年1月中信证券上市之后，整个券商行业陷入了大整合的时期。

但是，区别在于，当年因为全行业严重亏损，催化券商不得不进行破产重组；而如今则是证监会“一参一控”政策最后期限的临近以及IPO上市的诱惑，正在催化整个行业大面积重组兴起。

大面积整合重组

“目前仍然在谈判，但可以说已经是八九不离十了。”了解国信证券与华林证券并购事宜的知情人士称。

国信证券与华林证券股东深圳林立集团之间的接触在短短三个月时间内就达成了大致的意向，而目前后者倾向的方案是采用换股的方式。

实际上，这正是近期证券行业中诸多正在酝酿的整合案例中的一例。据悉，国内多家券商之间的整合均在酝酿。

金元证券与民族证券的整合已经持续推进了数月，而西部证券与英大证券的整合也在酝酿之中。民族证券一位内部人士称，民族证券与金元证券合并的动议在年初就已经提出，现在仍然处于方案论证阶段。

而另一家券商西部证券将整合英大证券的消息也在近期传出。西部证券与英大证券均有国家电网背景，而国家电网旗下还有湘财证券，整合的大旗正在慢慢开启。

“我们对这个事情没得到任何通知，这主要是股东层面的问题，现在上市工作还是在稳步推进。”西部证券相关人士称。据记者了解，西部证券很早就已经上报了上市材料，但由于受制于监管层“一参一控”的新规，目前进展并不明朗。

当然，还有业内瞩目的中信证券与中信建投之间重组方案，它们也是受制于“一参一控”的限制，今年年底前必须完成此项工作，留给它们的时间已经不多了。

这些券商之间股权上的整合进行得如火如荼，而在业务层面上的整合也在一些券商中渐渐展开，华泰证券吸收合并联合证券近期也取得了重大进展。

联合证券一位人士向记者证实，“华泰证券整合联合证券的方案已经获得了证监会的批准，两家的业务将以长江为界，划江而治。”

按照方案，经纪业务以长江为界，联合证券将主要集中于长江以南地区，华泰证券则将集中于长江以北；而投行业务上，联合证券按所对应的交易所进行划分，联合证券将只操作与深交所相关的业务，华泰证券则负责上交所方面的相关业务。联合证券今后的业务范围将缩小至证券经纪、投行业务和证券投资咨询。

“人事上并没有太多变动，有些细节还在讨论，大体目标是在年内完成整合。”上述联合证券人士称。

事实上，这是自2006年5月从华闻系手中接过联合证券控股权后，三年时间内华泰证券整合联合证券取得的最重大进展。而华泰证券持有联合证券的股权比例已经达到了97.43%，华泰证券全资控股联合证券仅有一步之遥。

除了券商间重组并购和业务层面的整合进入高潮的同时，券商增资扩股的也在积极推进，安信证券增资扩股工作也正在积极推动中，中国人保集团将参股其中，而有望于近期达成协议，而诸如华龙证券在内等多家中小型券商也在酝酿增资扩股。

券商IPO梦

“市场好了，现在券商都有了上市的想法。”海通证券一位分析师称。

时隔六年半之后，光大证券的IPO上市锣声，为整个证券行业带来新一轮的发展前景。从在2003年1月份中信证券成功上市之后，一直没有券商能通过IPO的形式登陆A股。

事实上，目前的行业整合正是有两种类型。其一，为满足监管层“一参一控”或其他监管要求，为上市扫除障碍，诸如华泰证券整合联合证券。华泰证券曾与光大证券一样，一度被外界认为有可能成为券商IPO的第一批，但因其控股联合证券，涉及同业竞争的问题，IPO进程暂时搁置。而近期的与联合证券的整合，将为其上市清除最后一道障碍。而较早前递交上市申请的国泰君安亦面临着如何解决 “一参一控”的问题，其第二大股东汇金公司未解决“一参一控”问题，一直是公司上市的最大障碍。

而另一方面，许多券商希望通过行业整合的形式来快速到达上市的要求或做大盘子，在券商IPO闸门打开之际，驶入上市的快车道。

国务院发展研究中心金融研究所证券研究室主任范建军表示，目前监管体制“净资本”至上，一些小券商生存空间受挤压，其股东亦期望在资本市场向好阶段变现投资，或借助上市券商打通资本市场与价值发现通道。券商为达到符合“一参一控”的新规要求，从而继续冲刺上市的愿景。

“行业整合是必然的，是市场化程度加深的结果。整合后行业集中度提高，如国信拟并购华林。民族证券与金元证券的整合是为了符合‘一参一控’的要求，与国信并购华林不一样，它们是想市场化，扩大市场。”民族证券投行部总经理陈代千称。

“根本的原因是证券业不差钱。”上述海通证券分析师直言，他认为，近期的整合潮与证券行业复苏的大背景紧密相关。“经纪业务收入不错，交易量大。虽有价格、佣金因素，但是是赚钱的行业。另一原因是扩张的需求，有多种手段，如，并购、新增营业部。例如中信证券的迅速做大。但新增业务收入太慢，并购来得快。所以促发收购行为，对股权整合进行处理，做大做强。”

据记者了解，目前已经有国信证券、山西证券、西部证券、华泰证券、国泰君安、东方证券、广发证券七家券商先后递交过上市申请，尚待证监会放行。而银河证券、兴业证券、齐鲁证券等多家券商亦早就将上市列入了工作日程，目前也开始加速推进。而国信证券目前已经聘请广发证券做保荐人，山西证券的上市保荐人则为中信证券，兴业证券亦聘请了瑞银证券作为保荐机构。

• · 反垄断，一个人的战争 　|　 2009-11-22
• · 华安“迷失了十年”安徽券商双雄角力赛现况 　|　 2009-11-21
• · 证监会沪杭会议布控全国“捉鼠” 　|　 2009-11-21
• · 新长安集团高管名单公布 　|　 2009-11-20
• · 通用汽车欧洲业务重组 拟在欧裁员万人 　|　 2009-11-18