IPO重启后，中小板新股发行市盈率迅速抬升到45倍，首日平均涨幅大幅下降到65%，首日平均市盈率则依然高企在75倍，整体平均市盈率在40倍。今年，平均发行市盈率为52倍，平均涨幅在43%，首日平均市盈率为74倍，而整体市盈率为53倍。

因此，从中小板可见，新股发行制度改革只是将原本新股炒新遗留在二级市场的暴利部分拆解到一级市场的募资当中。这也由此产生，超募毕竟将资金留在实业领域的改革托词。但由此带来新的问题是，这抬高一级市场价格同时也抬升了新股上市首日的平均市盈率，以及发行的利益寻租问题。

新股改革困境

8月20日，中国证监会重启新股发行改革。此次改革的重点在于：一是扩大询价机构；二是网下配售随机摇号增加单个机构配售数量；三是主承销商投资价值研究报告、参与询价的各配售对象的具体报价予以披露。

但市场热议与期待的主承销商配售权、存量配售等改革措施暂未推行，这被认为是解决现有超募和高价发行的有效措施选择。证监会相关负责人对此表示，这是市场发展的方向，但需要进一步统一认识，完善和解决相关技术和理念、认识等问题。

来自深圳、北京、香港的三位投行人士对此次改革持谨慎态度，虽然增加询价透明、压缩机构寻租空间，但也增加了主承销商的权力寻租，推荐谁和不推荐谁首先把关的就是券商，也没有统一标准。另外，对于配售比例也无具体规定。

据了解，近期已经有部分投资机构开始有意与券商加强联系，从战略考虑冀望网下询价配售的行列。同时，上述深圳投行人士认为至少起价100万股才具有一定的约束力。

综合多位参与过IPO项目人士的观点认为，改革不仅仅在于技术操作，更在于监管的加强，压缩打击利益寻租的空间，增加透明度，真正从中小投资者角度考虑发行的规范。

8月，炒新热再度提升，新股首日平均涨幅达到75%，也是今年以来最高的月份。此前的5、6、7三个月该数据分别为13.15%、22.34%、21.86%。这是否为最后的炒新疯狂，我们拭目以待。