研究机构称:长期牛市不动摇(2)

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从某种程度上说，业界对于“全民炒股”的争论并非集中在炒股的人数上，而是集中在投资的方式上。令许多人忧虑的是大量涌进的新股民，急功近利，热衷股市投机。值得庆幸的是，经历了6月份市场的风险教育，越来越多的投资者开始拥抱价值投资理念。

统计显示，从5月30日开始，在经历了连续4个交易日的惨烈下跌后，共有868只股票累计跌幅超过20%。但从6月5日开始，大盘开始连续7日反弹后，深成指还创出新高。个股走势在7天反弹过程中出现了明显的分化，868只前期跌幅较大的股票中，有53只股价已经反弹至暴跌前的价位。但是相当数量的股票离暴跌前的价位还有很大差距，尚有351只股票5月30日至上周五跌幅在20%以上。

而在6月末的再次调整过程中，大盘蓝筹股更是一枝独秀，不仅力保股指避免了更大的跌幅，还纷纷创出历史新高。与此同时，有300多只个股却跌破前期大盘3400点时的低点。这也充分显示出，市场正在以其自己的方式对投资者进行风险教育，这对于中国股市未来的发展无疑是一件好事。

长期牛市不容置疑

当前，股指出现了二次探底。在对短期走势感到迷茫的同时，不少投资者也对长期牛市的基础产生了怀疑。对此，中信证券、光大证券等机构认为，调整导致市场悲观情绪抬头，实属正常。如果剔除主观情绪的影响就不难发现，本轮牛市的根基不仅并未发生根本改变，而且，随着泡沫的逐渐消除，一个更为健康的股市正呈现在我们面前。

实际上，对比“金砖四国”俄罗斯、印度、巴西与中国的股市可以发现，尽管2006年1月至今，中国股市涨幅名列第一，但是，从本轮全球经济景气周期的起点来计算，2001年至今，上证综指涨幅排在最后，俄罗斯IRTS指数同期涨幅甚至高达12倍多。俄罗斯和巴西的股市大牛市主要受益于能源、商品期货大牛市，印度受益于国际软件产业转移和人口红利。而中国大牛市可持续的基础在于中国经济奇迹的持续。

中信证券日前发布的下半年策略报告提出，中国股市进入多种因素交织作用的“复杂阶段”，但拨开众多现象与“故事”，分析的逻辑起点依然是估值与业绩。短期内估值做出让步，市场维持调整固然必要，但长期业绩增长可以化解一切矛盾。技术进步、资本红利和经济景气等因素会延续企业业绩的持续增长。

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