中国投行出海 中信证券联姻贝尔斯登背后(1)

讯 本报记者  黄利明  袁朝晖  北京报道 当国内众投行还在翘首等待上市之时，中信证券已将触角伸向大洋彼岸。

10月22日突然停牌的中信证券晚间宣布，正与华尔街第四大投行贝尔斯登公司就建立全面战略合作事项进行商议。 双方将相互投资10亿美元并持有对方股权，同时在香港设立合资公司拓展亚洲市场。

这是中国投行的首次海外并购，也是中国投行首次寻求全球发展，一旦成行，将为双方在美国与亚洲开展业务合作铺平道路。

10亿美元相互参股

来自各方的消息显示，中信证券将向贝尔斯登投资10亿美元，换取对方的可换优先股信托，并最终转换为持有贝尔斯登约6%的股权，换股价为贝尔斯登截至上周五的5天平均收市价，即每股119.98美元；中信证券有权增持贝尔斯登至已扩大股本的9.9%。

与此同时，贝尔斯登也将投资10亿美元，购得中信证券债券，日后可转换为中信证券总计2%的股权。此外，贝尔斯登还可选择收购中信证券另外5%的股权，该选择权行使期限为5年。

贝尔斯登将发行6年期可换股债券，及5年可增持中信证券期权，以募集10亿美元购入中信证券股份；该债券和期权换股价，为中信证券截至上周五的5天平均收市价，即每股108.14元人民币。

更为现实的合作是，双方还将在香港组成合营公司，共同经营亚洲包括中国的业务。

据悉，合营公司双方将各占50%股权，以发展亚洲地区业务为重点。贝尔斯登将把目前在新加坡、东京及香港的业务注入新公司，中信则将其香港业务注入新公司，并支付给贝尔斯登新公司50%股权的资金。 

新设的合资事业将提供一系列产品，包括跨国并购顾问、国际股票与固定收益产品、创投基金、私募基金与资产管理等。

但入股仍待内地监管机构批准。

中信证券的内部人士指出，该交易不仅需要证监会的审批，因为涉及10亿美元的巨额外汇投资，所以还需获得国家外汇管理局的批准。

“中国证监会显然对券商行业的健康状况满意了很多，”里昂证券(CLSA)金融机构研究部董事陈志铭(Dominic Chan)表示。“鉴于贝尔斯登目前的估值明显下降，而中信正准备开始赴海外投资，因此对中信证券来说，此笔交易的时机非常好。”

中信集团幕后牵头