三大领先指标预示大宗商品触底(2)

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商品和股票

在大宗商品筑底之际，投资者可以通过商品本身和相关公司股票寻找机会。

喻猛国认为，今年上半年是一个比较好的投资机会，建议投资者“下来就买，上去就平”，大涨的行情可能会在下半年。

瑞银认为，贵金属有望跑赢其他资产，原因是投资者对实货的需求前所未有的高涨（尤其是金币、金条需求），美元近期的强势可能难以维系等。（关于黄金和美元的投资策略详见本版3月9日“黄金到底有多硬？”及16日“美元继续走强，还是疲态已现？”）

对应国内A股市场，那些受益于财政刺激的大宗商品相关行业股票被看好。瑞银预计09年下半年国内水泥及钢材价格将回升。

张志洲认为，中国政府拉动基建对于大宗商品中可能会受益的主要是能源、水泥、钢材类，还会涉及到铜等工业品种。

所以，现在还有时间去买入水泥及钢铁等板块中的早周期个股。瑞银认为，包括中国神华和洛阳钼业在内的其他行业领头羊估值看来相对合理，而中国铝业等下游业者的估值尚未完全反映盈利风险。

对于水泥行业，国泰君安给投资者的配置建议包括三个层面：全国经营组合包括冀东水泥、海螺水泥和华新水泥；区域龙头组合包括赛马实业、天山股份和青松建化；关注潜力组合包括祁连山、亚泰水泥和江西水泥。

目前，钢价已经跌至94年的水平。申银万国认为，目前钢材价格已基本处在低位企稳，后期上涨的概率较大。中信证券对包括武钢股份和太钢不锈等8家公司给予“买入”评级（见表）。

除了对早周期个股给予“买入”评级外（见表），瑞银建议避开铝、锌等晚周期基本金属。

由于供需改善，油价底部确立。喻猛国认为，目前油价在50美元附近，从长期看还是一个比较低的价格，建议投资者今年上半年不要追涨杀跌。

对于对应股票，在油价阶段上涨过程中，申银万国建议关注对油价弹性比较大的综合类油气公司中的中国石油和油田服务类公司中的中海油服。

中金公司认为，相对于能源上游板块，未来一两个月更看好下游板块，如相比中石油，其更看好中石化，后者拥有较多的炼油和营销业务。

农产品具备吸引力，今年气候环境可能还会受到拉尼娜效应的影响，因此瑞银预计近期的消息面可能比较利好。大豆仍是其青睐的商品。

中金公司给予包括中国粮油控股、西王糖业、大成糖业等4家H股公司“推荐”评级（见表）。

国际期货高级分析师林煜晖提醒，整个大宗商品在震荡筑底，在目前实体经济还是一个逐步见底的阶段，投资者还需要把握价格风险。

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