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A股“惑”：上与下的微妙(2)

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2009-05-25

赵娟胡中彬

另一个重要原因是流动性问题。虽然基金、保险等市场主力资金在3月后明确翻多，但其持续性值得关注。经过前期的上涨之后，一些资金逢高套现压力加大，“做股票不是耕田而是打猎，没有猎物的时候就休息吧。”翟鹏称。

消费方面，房地产和汽车消费能否持续尚待观察。

泰达荷银基金指出，由于地产销量是否可以持续，以及新开工数据是否出现回暖等与经济复苏相关联的重要指标尚未出现实质的趋势性变化以及海外经济环境的不确定性，因此，很难判断经济复苏的进程，股票市场在目前点位震荡整理以等待上述因素的明朗化。

最近美国零售额有所回落，4月房屋开工月环比下降12.8%，说明美国经济并不是市场预期的快速复苏。而刚结束的第105届广交会出口成交额下降16.9%，我国出口依然不太乐观，无论是经济还是股市，依靠国外市场带动的希望依然不大。

“政府刺激经济的决心和惯性不用怀疑，也许经过一段时间换空间，新的数据能带来继续上涨的动力，但是空间也不大。”上述基金经理表示。

长期乐观

本报调查显示，基金现在的仓位短期内到了一个高点，加仓是加不动了，短期内可能获利回吐，但不会大幅减仓，因为机构普遍长期看多。

基金监测数据显示，目前股票型基金的平均仓位已超过82%，达到短期高点。据了解，中邮、交银施罗德、中银、光大保德信、银华等公司仓位都在较高水平。

“其实机构对接下来二季度的业绩分歧很大，一季度-25%的上市公司业绩也是有争议的，一些企业的存货跌价准备有些涨回。一些基金认为全年业绩能有10%以上的增长，但是我们觉得可能仅能维持在个位数。因此单靠经济基本面支撑上涨可能比较有限，二、三季度市场面临回调。”国泰君安策略分析师翟鹏认为。

国泰君安的观点是：中短期谨慎，调整可能到2400点附近；但长期乐观，因为宏观向好，三、四季度房地产投资可能起来，如果CPI恢复到正数，负利率的环境会刺激投资需求，把钱从存款中逼出来，到时候货币乘数会增加，实体、贷款、资本市场整体会活跃起来。

国金证券首席经济学家金岩石认为，目前市场的担忧主要有四点：央行回笼流动性、利好政策降温、IPO重启、大小非放量。现在市场在找理由借机调整，为下探后再度拉高上涨打出空间。他认为市场将以2500点为中枢正负25％震荡调整。“从1660点到2660点股市完成了三级跳：第一级是1660点到2000点是技术性反弹，2000点－2400点是一季度流动性推动，2400点后市场注入了新的预期即流动性带来的通胀预期和经济复苏预期。”

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