东北证券半月涨三成神秘领涨券商股(2)

2009-07-20

温慧抒方迎定

“从价值投资的角度看，东北证券下半年仍有增长潜力。”天相投顾分析师石磊十分看好东北证券，认为除了市场大环境的推动外，东北证券自营加仓上市公司较早，使其收益弹性较大。

此外，对比公司的2008年年报和一季报，可以发现其自营风格比较激进，主要投资于风险较高的股票类资产，而激进的风格在本次市场大幅反弹的过程中有望获得超预期的收益。

东北证券应该算是比较“勤快”的券商了，从6月中旬开始，东北证券动作频繁。6月15日，东北证券资产管理业务1号动态优选集合理财产品开张。6月17日，前四大股东全额认购配股。6月24日在北京、上海设立分公司。6月30日获批借入资级债务计入净资本。

国泰君安研究报告显示，东北证券自营业务的投资策略较为灵活、选股能力强、对自营的考核标准较为苛刻，虽然规模不大但收益率较高，中报增长的可能性很大。

估值压力

事实上，资金实力不强一直是东北证券规模化发展的瓶颈。

但拉升东北证券大幅上涨的另外因素是公司一家独大的独特竞争格局和股权收购的想象空间。

东北证券在吉林省内有24 家营业部，营业网点数和经纪份额分别占49%和41%，遥遥领先于其他券商，居绝对垄断地位。吉林地区佣金水平较高，且下降幅度较小，长春市内佣金水平约0.17%~0.18%，其他省内城市约0.28%左右。

此次，公司发行次级债和配股融资双管齐下，为未来发展打开全新空间。公司大股东亚泰集团所拥有的江海证券的30%的股权为公司进行收购活动留下了充分的想象空间，融资资金到位后，公司有可能通过同业并购的方式迅速提升规模和竞争力。

一位金融行业高级分析师表示：“目前股市的交易量已经很难再做大，经纪业务价格战较为激烈，增长面临壁垒。”

深圳一家私募基金经理也表示：“尽管看好券商股，而且东北证券股价涨幅前期一直位居券商股前列，但公司目前在券商股中估值偏高。”

1 | 2

东北证券半月涨三成 神秘领涨券商股(2)