外资、老牌券商落败2009年IPO 平安、国信、招商赶超(2)

07:22

2010-01-21

黄利明

新老更替

与中金、中信收入比重下降形成对比的是，平安、国信、招商三家从2007年占IPO保荐承销总收入比重的6.63%急剧攀升到如今的20%。

如今，在IPO承销保荐市场上，已经形成了差异化竞争的态势。平安、国信、招商在争取大项目的同时，将更多精力专注于中小企业的上市，瞄准中小板和创业板。

2009年，平安、国信、招商保荐承销项目分别有13家、13家、8家，实际募集资金的总金额分别为74.4亿元、102.6亿元、64.6亿元，承销与保荐费合计分别为3.82亿元、3.66亿元、3.13亿元。由此可以看出，平安的佣金收益即定价能力明显比国信、招商高。

不过，这些来自深圳的券商加上光大如今已是取代老牌券商银河、国泰君安、申银万国，成为IPO保荐承销中新的第二梯队。随着上市资源偏向于中小企业，特别是创业板未来将重点推进，平安、国信、招商等券商的项目资源将得到保证。

从最近三年的数据来看，老牌券商在IPO保荐承销项目中逐渐衰落。

过去的一年，银河证券仅保荐承销了四川成渝的IPO。这一项目是2008年过会后遗留下来的项目。申银万国则仅仅拿下两家创业板与一家中小板的IPO项目。国泰君安更是颗粒未收。

据记者了解，自2007年银河证券投行负责人赵驹离职赴任瑞银投行部董事总经理之后,许多投行员工被挖走,银河的投行力量被严重削弱。

此前，在大盘股的IPO上，银河一直是中金、中信的有力竞争者，但随着银河最近两年高层陷入动荡，在此项目的竞争力已是大为逊色。面对进入4年之久的股东汇金投资，由于成立仅7年左右，亦是难以在项目上形成强有力的支持。

与2007年、2008年在IPO承销保荐费用排名第4、第3位相比，银河在2009年迅速跌落到23位。

2009年9月，胡关金赴任银河总裁之时，曾被寄予厚望，将重整银河。但改革关头，胡关金履职4个月即递交辞呈，令银河在投行业务的重整再次蒙上阴影。在未来国际板IPO的争夺战中，如果银河未能抓住机会，要想再继续重整旗鼓将更加困难。

申银万国的投行业务基本处于重整状态，在2007年的IPO上市潮中未有斩获，最近两年依然在中小企业的保荐项目中徘徊。但国泰君安亦是下滑严重，2007年、2008年保荐的项目分别是一家、两家，自从爆出范晓微被查之后，国泰君安的IPO项目几乎停滞。

同时遭遇A股IPO滑铁卢的还有外资投行，如瑞银证券与高盛高华，从2007年的第3位、第6位，滑落至今年的第11位和第14位。这主要是源于，一贯以高端大项目见长的瑞银、高盛高华，在中小板与创业板的上市潮中鲜有斩获，主要的项目来源还是2008年遗留下来的招商证券IPO。

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