原因悬疑

对2007年“缺席”缴费名单的原因，国资委、财政部方面未给出明确的缘由，联通方面也未有确切回应。

“2007年，中国联通是当时中央特批免收红利的唯一一家央企，因为联通要进行一系列重组，其中要进行一些不良资产的处置、化解，情况特殊。”2011年1月11日，财政部财政科学研究所国有企业研究室主任文宗瑜告诉记者，“这次为何没把联通弄进来，因为还有一些资产没有处置好，未来处置好后会对其征收红利的。”这是迄今为止对于联通被豁免上缴红利原因的最高官方解释。

然而，横向比较其他几家电信运营商可以发现，在当时，具有资产重组空间的企业并非仅仅联通一家。随后的两三年内，铁通和卫通、网通纷纷被其他运营商重组兼并。

中国联通集团内部的人士对其两次免交央企红利的解释另有说法：“一是和公司治理结构有关。联通的股权并不是国有独资企业，还有其他的股东，股权结构比较复杂；二是，由于2009年3G发牌后，投资1000多亿用于3G网络建设。目前，3G业务处于运营初期，3G业务收入尚不能弥补3G网络运维、资产折旧和营销成本，赢利能力还不强。”

对于治理结构的解释，很容易在相关规定中找到反例。资料显示，中国联合通信有限公司即联通集团占股中国联通股份公司61.05%，国务院国资委持有联通集团95.92%股份。从股权结构上看，联通集团的确不是国有独资企业。不过按照规定，仍然在上缴央企红利的范围之内。根据2007年12月，财政部和国资委联合印发了《中央企业国有资本收益收取管理暂行办法》，对应交利润的规定，除了国有独资企业按规定应当上交国家的利润外，还包括国有股股利、股息，即国有控股、参股企业国有股权（股份）获得的股利、股息收入。

联通集团的赢利能力可能是一再被特殊待遇的主要原因。

根据中国联通的2010年半年报，资本开支增加，利润却呈现同比下跌的趋势。中国联通半年报中着重指出，“由于3G业务处于运营初期，3G业务收入尚不能弥补3G网络运维、资产折旧和营销成本，以及固话业务下滑等因素的影响。”从数据上看，2010年上半年，联通资产负债率、网络、营运及支撑成本、销售费用以及于3G终端销售账目中的补贴支出均有超过10%以上的增长。

同样也处于3G建设初期的中国移动则表现出了较好的赢利能力。其2010年半年报显示，当期中国移动集团收入达到2298亿元，股东应占利润为576.43亿元，占比25.1%。

控制人底限

“联通一直都处于投入期，始终没有到达盈利期。”熟悉中国联通的一家公幕基金研究员告诉记者，“正是因为其目前的财务状况不好，市场判断未来会有好的预期，有投资的空间，今年下半年联通才持续领涨通信板块。”