四年几番推手 华药正式牵手帝斯曼(1)

经济观察报 记者 汪言安 日前，国家发改委正式批准荷兰帝斯曼集团（简称DSM）1.1亿美元参股华北制药集团（简称“华药”）计划。这也是全球金融危机以来，中国医药行业首个被批准的外资参股案例，从2005年就签署合作框架协议算起，这一批复整整“迟到”了4年。

“现在我们仍然期待DSM的先进技术和海外销售渠道。要是在4年前就获得批准，也许对我们企业的发展会有更多的机会，你也知道，这四年来，全球市场出现了重大变化，美元对人民币汇率大幅缩水，而原材料价格一路高涨。”23日，华药一高层在接受采访的时候，在肯定了合作的积极意义同时，还表示“有些遗憾”。

博弈不断

3月20日，华北制药（SH.600812）发布公告称公司董事会审议通过《关于与荷兰帝斯曼公司签署战略合作暨资产重组议案》，公布了合作协议的具体细节。相比较2005年双方公布的合作协议框架中的表述，最新合作协议作了重大调整。

在这份新议案中，华药在集团公司层面，DSM以增资的方式，斥资约1.88亿元获取集团9.77％的股份；在股份公司层面，双方分别组建营养品、抗生素中间体和抗生素原料药三家合营公司，华北制药对三家公司分别持有70％、49％和49％的股份。

在05年签署的合作框架协议中，DSM拟总计投入1.64亿美元（当时汇率折算人民币约13亿元），实现参股华药的股份比例达到25%，要求直接参股华药集团旗下的上市公司华药股份公司。

在新协议中，DSM没有如愿以偿。但在上市公司成立的3家合资公司中，DSM还是取得了其中两家51％的控制权，赢得合并报表权，这被认为是对没有满足DSM最初预期的一种补偿，DSM有关人士对这一说法不置可否。

4年来，这桩外资参股合作一波三折。

2004年11月，两家公司就宣布战略合作意向，此后除了在2005年底公布了一次合作进展外就消息全无了。在2007年，华北制药宣布“将再次引入战略投资者”，这让业界一度猜测由于没能通过相关政府部门审批，华北制药与帝斯曼的合作谈判已经破裂。

为此，华北制药还专门发布澄清公告称“公司与荷兰帝斯曼公司的合资事宜正在进行中。”河北省国资委也不得不面对媒体表示，由于华药集团所处行业属于受限行业，合资公司的组建仍处于国家发改委审批过程中，“审批流程正常。”华药集团董事长常幸也在各种场合向媒体透露“DSM在药品采购层面上与华药集团一直有订单往来”，以此来表达“采购表明双方合作的信心和决心。”

至于在涉及到的各部委的审批程序上，上述华药内部一高层人士认为，除了在环保部审批的时间较长外，其余都按照原定的时间和程序进行。

“河北省国资委不希望华药集团出让超过10％的股权，这又不符合帝斯曼此前的预期。这是双方一直在博弈的关键点。在此过程中，市场环境不断变化，双方又不得不修改拟定的合作协议具体条款。”一知情人士透露。

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