四年几番推手 华药正式牵手帝斯曼(2)

双赢预期

抛去合作过程的艰辛，这桩被医药界称为“最为旷日持久”的外资合作案总算进入了实质性阶段。对于合作双赢的预期也明显增强。

上述华药高层人士在接受采访时说，从集团层面上来分析此次与帝斯曼合资，将成为华药集团改制重组和战略转型的重要环节。通过合资，华药过去国资委独资的身份由此变为国有控股外商投资公司，可以促进华北制药集团公司整体改制；通过整合双方资源，公司将优化配置自身资源，把更多的资源集中到培育新的利润增长点上，加大新品研发和投入力度，加快产品结构调整步伐。

华药是中国最大的抗生素生产商，DSM则是全球最大的青霉素抗生素和维生素生产商。一旦合作，从技术和市场层面上来讲，对于华药而言，帝斯曼拥有全球领先的技术，利于公司降低生产成本，解决一直困扰原料药企业的污染治理问题，在获得帝斯曼的现金投入同时，还有望借助帝斯曼遍布全球的销售渠道与客户，在海外销售上有所收获。

根据约定，帝斯曼每年将从双方的合资公司采购不少于5000吨的维生素C，青类抗生素产品，供应给帝斯曼用于深加工或销往第三方市场。尽管此前帝斯曼每年在华药都有一定的采购订单，但此次合作将使相关产品的销量得到保证。

约定还有，营养品公司的产品全部通过维尔康公司和帝斯曼的渠道销售；而抗生素中间体公司在国内将自己经销本公司产品，委托帝斯曼作为中国地区外的独家经销商。同时，抗生素中间体公司将向帝斯曼供应青霉素工业盐和6-APA用于其进一步深加工。抗生素原料药公司在国内将自己经销本公司的产品，委托帝斯曼作为境外的独家经销商。

对DSM而言，从2005年开始，一直在中国市场谨慎前行的DSM医药业务战略发生明显改变，其医药生产和技术向中国的双重转移，华药的生产成本优势和销售终端网络优势，不仅能借机占领中国更大的市场份额，还能“以技术换市场”，将使帝斯曼能谋取到维生素和抗生素两大领域全球市场的更大话语权。

长期关注这一外资参股案例的招商证券首席医药分析师张明芳认为，华北制药与DSM战略合作方案有利于DSM获取低廉成本原料药和中间体，对DSM供货价用成本加定价原则、非常有利于激发DSM持续注入领先技术降低生产成本，合营双方将掌控全球青霉素和维生素C上游和下游市场定价权，双方都将获得高毛利高垄断利润，为华北制药打下坚实业绩基础，摆脱原料药价格周期性波动，集中资源发展生物制药。

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