辅仁集团曾希望对宋河和辅仁药业进行资产置换，让辅仁药业退市，宋河上市，但一直未能成行。主要原因是从2002年7月宋河酒业租用老宋河酒厂厂房、设备等经营，宋河没有固定资产无法上市。老宋河没有彻底破产前，宋河酒业没有进入宋河股份名下，无法上市；这个问题到了2008年底获得解决，老宋河破产后，辅仁集团花3亿元彻底把宋河集团买下来，这样资产才进入宋河股份公司名下。

不过，在进行尽职调查时，高盛查出宋河被辅仁药业及关联公司占用款高达1.7亿元，高盛提出强制性要求，即对方尽快还清占用款，并且在占用款还清前，高盛的注资款不能被动用，为此高盛还向宋河派驻了一名财务总监。高盛还要求宋河包括销售公司在内的高管签订竞业禁止协议。

在全国2万多家白酒企业中，按年销售额排名，宋河处在50名以后，要达到年销售额15亿元，意味着要往前进20位，白酒行业人士认为这是一个“不可能完成的任务。”

捆绑经销商利益

按照对赌协议，届时如无法完成，宋河可能重走蒙牛老路，股份被投行拿走。在这种高业绩压力下，宋河高层不得不积极转变思路。

宋河目前的主要产品线包括中档的宋河粮液和低档鹿邑大曲，其6亿多元的销售额约75%来自河南省内市场，25%来自省外市场。河南当地一些大经销商并不愿意经销豫酒本土品牌。

5月16日，宋河邀请河南当地年销售额达亿级的“超级经销商”在郑州开会，高盛及平安投资方面人士均有出席。

据知情人士透露，宋河高层宣布高盛入资情况，并在会上提出愿意合作的经销商未来在上市可为其预留优先股票购买权，及效仿泸州老窖和经销商进行“股份制合作”。

应邀出席的河南世嘉酒业有限公司副总经理张应壮表示，入股是吸引经销商的一个有效手段之一，而自己有意代理宋河是认为其作为河南当地最大白酒，产权经梳理后变得清晰，而高盛和平安投资的入股更让经销商看到了信心，他认为宋河在河南市场可以做到30亿元。

河南世嘉是代理杏花村、汾酒的大经销商，销售额顶峰时达到3亿元。在代理宋河原有的盛世系列的情况下，世嘉还会开发全国的产品，这样既可以运作局部市场也可补充宋河薄弱的省外市场。

九度营销机构总经理马斐表示，宋河的大商策略在某种意义上是在学习和借鉴泸州老窖成功的经销商股份制合作形式，解决目前宋河存在的三大问题，一是经销商强大的健全的网络为我所用的问题；二是可以吸纳大商的资本强化宋河的品牌推广；三是保证高盛提出的增长幅度。

河南白酒人士表示，宋河抛出一定诱饵和大经销商合作，无论是经销商股份制，还是期权优先认购，都表明宋河急需要市场来证明强大的发展后劲，给高盛的协议一个落地的机会，而不仅是表面的文章。这个做法暂时可以解决业绩及现金流问题，不过从长远来看，15亿元的高业绩能否完成还是“比较悬”。