“（双汇）这个定价水平还高了不少，我们认为调降到今年业绩15倍PE可能会更适当一些。”朱卫华曾在其关于双汇重组的报告中建议。

针对12月10日双汇发展公告的重组方案微调内容，朱卫华在最新的研究报告中写道：“（资产重组）草案做了微调，置入资产的PE倍数由今年的18倍微降到17倍，向股东定增的股本可减少4000万股。置入资产的评估价仅略降到318.6亿元，这较我们期待的15X还有距离。”

不过，不少券商分析师认为，双汇资产重组方案通过的可能性更大。有分析人士认为，尽管方案有微调，但总的来看，公司本次资产重组主要为完成两件大事：一是管理层的MBO，一是集团资产注入。申银万国食品饮料分析师童驯则认为，此次交易价格调整和将来股东大会审议时的变数改变的仅是流通股东、管理层和外资股东之间利益分配比例，对公司基本面并无实质影响。

关注股权激励详情

12月10日双汇发展公告的微调版重组方案中，还加入了对未来三年的业绩承诺。管理层方面承诺，若拟注入资产在实施后三年内，经会计师事务所审核确认后的实际盈利数未达到资产评估报告中拟注入资产预测净利润数（考虑管理层激励所产生的特别损益后），双汇集团和罗特克斯将把其本次认购的股份按一定比例补偿流通股东。

有分析师认为，管理层对双汇发展此后三年的业绩增长情况作出承诺，将有利于公司的稳定增长。

上述管理层对双汇发展业绩的承诺，被解读为管理层激励计划的一部分。在11月29日的公告中介绍，双汇方面将在双汇发展的境外上级公司双汇国际（双汇发展的控股公司）层面进行股权激励。

双汇国际（双汇发展的控股公司）的股东决定使用所持有的双汇国际6%的股份对双汇管理团队实施一项为期3年员工奖励计划。根据此员工奖励计划，于2011年至2013年年度结束后，双汇国际董事会将依据双汇国际经营目标预算的考核结果，向双汇集团和双汇发展的高级管理人员及双汇国际董事长决定的其他合格员工授予双汇国际的股权，每年合计最高可授予2%。上述6%的股权经评估，价值为9.97亿元。

据双汇方面估计，上述股权激励计划相关的费用涉及人员所持股份比例为：双汇集团管理人员占比40%，双汇发展目前管理人员占比30%，本次重大资产重组拟注入资产目前管理人员占比30%。