争议长航负债

中外运和长航2008年被国资委批准重组前，曾进行过将近两年的“自由恋爱”。其出发点除了寻求业务互补外，还在于避免被更具实力的其他央企收编。中外运长航董事长苗耕书曾在一次内部会议上坦陈，我们两家不重组，没出路。如果不重组，可能就叫别人给组掉了。

两家公司联姻后发现，企业资产规模迅速扩大的同时，长航存在投资过多和资产负债率较高问题。

长航近年来在航运、造船领域进行了大量投资，很多投资依赖银行贷款，公司资产负债率超过80%。再加上一些账外投资，长航的负债率更高。

中外运负债率较低，效益明显优于长航。2008年，中外运的资产负债率仅33%，565亿元的总资产创造了650亿元营业收入和48.5亿元利润。长航2008年总资产约500亿元，与中外运体量相当，但其总收入302.4亿元，总利润15.2亿元，分别是后者的46.5%和31.3%。

长航一位人士解释说，这些数字上的差距，主要是由历史原因和业务结构造成的。长航已有130年的历史，负担较重，而且承担了军事交通战备保障、抗洪抢险、国家重要接待任务等社会责任。此外，公司为发展国家鼓励的海上油运业务，投入大量资金建设油轮，每艘油轮的造价都数以亿计。

“我们在投资上一直坚持有效益、有市场、有条件、可持续的原则，即便负债率较高，也不是大问题。”上述长航人士说。

中外运与长航合并后，新公司承接了长航的全部债务。为了减轻新公司的负担，中外运长航向国资委申请了20亿元注资，这些资金将分批下发，首批资金已经到位。

中外运长航还着手调整了长航的一些投资计划，后者被压缩的投资约50亿元。

据了解，长航2009年完成投资总额57亿元，为年度预算的67%，同比减少32%。

中外运长航一位高层表示，由于资金有限，公司领导层需要对投资进行统筹协调。长航的造船计划需要大量资金，但由于两家公司的航运板块还没有进行整合，投资方向以及方法还没有认真讨论，现在贸然加大投资，可能会带来疑问。

在长航一位人士看来，新公司领导层在审核两家公司的投资计划时，根据国家产业政策和公司的发展战略，都进行了或增或减的调整。“不仅长航的一部分投资被压缩，中外运也有一些投资被砍掉了。”