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茂业国际：零售龙头背后的地产势力(1)

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2009-09-08

吴丽娟

经济观察报记者吴丽娟 是商业零售公司，还是地产公司？

茂业国际给资本市场印象更多的是一家全国龙头百货公司，因而在其上市半年内，茂业斥资3亿元，连续举牌三家商业零售上市公司，引发了茂业在商业零售领域全国布点的猜想。

“商业＋地产”的茂业模式曾被华润万家效仿，其丰富的土地储备量以及利润收入大部分来自房地产，使得这家公司更像一家房地产公司。

布局北方

在去年底连续举牌三家上市公司遇阻后，茂业国际（0848.HK）8月底再度增持渤海物流（000889.SZ）。

渤海物流称，茂业通过控股子公司中兆投资继续增持渤海物流股份已达10%，其持股比例直逼大股东安徽新长江投资股份公司的15.27%。

对于渤海物流这样一家盈利能力欠佳的公司增持，茂业用意何在？

“茂业在沈阳投资了将近30亿元，管理团队也开到了沈阳。如控股渤海物流，到时将资产往里一装，股价肯定就上去了。”知情人士表示。

在商业零售方面，茂业早已不满足于华南及西南的区域定位。2007年，茂业投资30亿元建立沈阳商业城。2008年8月，茂业宣布以2.9亿元收购位于河北省秦皇岛市一家百货商场的大楼及相关固定装置与设备，用于开设茂业百货店。在零售业务上，茂业通过收购商业房产，以茂业百货替代原有的百货商店，此举显示出茂业以资产收购扩大规模。

今年5月，茂业再次以7200万元收购位于沈阳市三大商圈的铁西项目，并计划于该处建设一个75000平方米的百货商场，以进一步拓展环渤海地区市场。该项目拥有土地总面积约18840平方米。根据独立估值师的估值报告，此土地于2009年4月的估值为9700万元。

上述人士表示，茂业今年在北方有一个布局计划，主要集中在秦皇岛这样的二线城市。而渤海物流商业业务主要集中在秦皇岛市中心区，其商业资产可以和茂业的商业资产对接，在茂业看好的环渤海湾区域中，秦皇岛的消费能力无论是商业零售还是地产都具有增长潜力。另一方面，通过渤海物流这个平台，茂业可以带动地产业务在北方的拓展，茂业真正的盈利还是靠地产。

尽管茂业地产进入较晚，但和成都、重庆、山西政府谈判时，由于茂业价值观是促进产业升级，通过旧城改造带来老城区的兴旺，能够通过大量就业提升城市的形象，这些吻合政府需要。在拿地上，茂业采取的策略是低成本扩张，拿地都是和政府交换，成本比普通房地产开发商低很多。

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