我可以讲讲现有的外汇管理方法，一个是由央行全部管理，一个是由投资公司进行管理，还有是共同管理，这都有些问题。中国现在逐步走向由央行管理大头（3.4万亿）、由中投管理小头（4800亿）的模式。现在这个模式最大的问题是什么呢？中央银行已经成为全球最大的知产管理公司，风险集中，货币管理被动化，以外汇吞吐为中心工具，这是一个很大的问题，所以说，金融工具的设计和制度安排非常重要，现在我们提出一种做法叫债转股，所有债转股都称之为事后债转股，损失已经发生了，我怎么样降低这个损失？在历史上，80年代初，美国储蓄和贷款协会发生了危机，成立了TRC模式来经济问题。这种方式又被中国学习了，我们成立了资产管理公司，像信达，解决我们当时的银行不良资产问题。以后又被一系列国家所采用，包括日本、韩国、东欧国家。

 在这次金融危机中，同样的方式重演了，第一个是最近发生的，从2011年到2012年，欧洲中央银行和美国中央银行进行了资产互换，解决欧洲银行系统现在遇到的麻烦，它需要美元贷款，但是美联储又不能直接贷款给它，因为在政治上国会通不过，会遇到国内的批评，在技术上，你没有在美国开分行，就很难把这个资金带到国外去，像人民银行，就很难给马来西亚的银行进行贷款。为了解决这个问题，就由欧洲央行担保，对欧元和美元进行互换，神不知鬼不觉，对业界的影响非常小，规模达到千亿级欧元，几轮加起来的规模都非常大。

第二个互换更有意思，意大利政府遇到很大麻烦，意大利新总理是个经济学家，他想了一招，意大利政府没有钱，银行又处于危机之中，银行垮了经济就拖垮了，但是银行手里有很多意大利政府的债券，政府也没有钱把这个债券收回来，政府想了一招，用实物资产和银行私有的政府债券互换，把政府的建筑卖给银行，银行用你持有的国债来买，买了之后，政府又把楼宇重新租回来，相当于公管学院的财务上不能支撑了，我们把这个楼卖了，然后再租回来。那家银行持有了这个产权，又有了租金收益，用这个租金收益打包形成金融资产，向欧洲银行抵押，获得资金，这就解决了问题，活起来了。这也是一个资产互换，但是是一种不得已而为之的方法，所以我们必须在损失前找到解决方案，即事前债转股，来进行资产互换，核心概念就是从外汇资产中挖出一部分美欧国债或其他债务资产，采取多种方式民营化、多元化，由多重管理主体持有美国债券，然后用这个美国债券直接去投资，直接注入投资主体中，对欧美金融市场、债券市场不发生振荡，对于美国政府主体不发生影响，但是持有主体发生了转换，而且持有的投资主体可以用这个债券作为抵押，解决他们的投资资金不足的问题。核心就是采取多种方式转化为对国外实体的产业的股权，同时也改变大一统、集中管理、持有国有化的方法。总之是三个转化，一个是资产形态的转化，第二是权益的转换，第三是内容的转换，从虚拟金融资产支持福利部门转换为支持实体经济部门，这就是解决第三个问题，现在世界市场经济体系要持续一定要增长，而增长动力不足。现在西方有些高科技公司也非常有钱，比如苹果公司、戴尔公司，但是由于制度和技术障碍，很难投入其他行业，他们要么把资金放到海外，资金量非常大，有接近万亿，要么就回购自己的股票，很难投入到实体经济。

我们要进行制度设计有很多方式，只要把眼界打宽，不仅仅是中投公司，我们有资产管理公司、有海外产业基金，我们可以有基金的基金、有并购重组公司、租赁投资公司一系列的选项都可以出现，关键是要调动社会的积极性，而不是说中央政府来管理，中央政府任命一个部长级干部来管理等等，一定要把这个思路打开。要由僵硬的、指令性的、浓厚政治色彩的、半官方、官方的资源配置转化为商业配置、市场配置，而且要改善投资主体的结构，这非常重要。