上市是券商能否立足不败的关键因素之一(1)

讯 在日前由北京大学金融与证券研究中心、西南证券有限公司共同主办的“券商发展模式与业务创新研讨会”上，业内专家强调，要改变靠天吃饭的局面，必须找到自己的盈利模式，加快做大做强，而上市将是今后决定券商能否在市场中立于不败的关键因素之一。

现在时：依然靠天吃饭

50家券商中报业绩喜人，更有人士预计年内券商收益将过2000亿，但券商“靠天吃饭”的盈利格局依然存在。如果说是经纪业务收入激增成就了券商的业绩神话，人们也难忘曾经的青黄不接。

国内券商的收入结构主要由利差收入、经纪业务、证券发行承销业务、资产管理业务以及自营业务五方面组成。

据不完全统计，50家证券公司公布了未经审计的半年度业绩数据，总计实现营业收入791亿元，净利润417.68亿元，按可比口径计算，分别比去年同期增长了418％和411％。截至2007年6月末，50家券商的总资产、净资产和净资本分别达到8411亿元、1129亿元和967亿元，较2006年末分别增长了120％、69％和87％。

而其中，经纪业务的爆发式增长仍是业绩增长的最核心力量，业务占到券商盈利超过60％，自营业务超过20％。据悉，东方证券的自营业务甚至可以占盈利的80％。而有统计显示，光大证券、西部证券的手续费收入同比增长都超过400%。

“这与股市的‘丰年’息息相关”。 今年上半年，沪深两市月均交易量高达26.5亿手，而去年同期月均交易量仅有3.4亿手，同比增幅高达8倍的交易额，自然为券商们带来了滚滚财源。

进行时：盈利模式创新

中国证券业协会会长黄湘平在会上指出，当前券商面临历史性发展机遇，应及时总结经验教训，建立良好的现代企业制度。在进一步加强风险控制的基础上，努力寻求发展模式上的创新与突破，增强综合业务能力。在打造自身业务特色的同时，培养一批高素质的专业人才，以提高全行业的专业水平。

论及券商经营模式转型，中央财经大学金融与证券研究所所长贺强表示，大券商首先要发展投资银行模式，把投行业务不断扩大。在此基础上，再打破分业界限，发展以券商为主的金融控股集团。此外，金融控股集团要实现国际化运作。而中小型券商则集中精力对经纪业务经营模式创新。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授指出，目前券商在业务创新发展领域上应将扩大经纪业务范围放在首位，将单纯的代客买卖业务，扩展到包含资产管理等业务在内的广义经纪业务中。

以光大证券为例，该券商公布的半年报显示，公司2005年权证创设收入2.34亿元，2006年为2.21亿元，今年上半年为7.96亿元。

来自国金证券的统计显示，截至今年6月25日，上半年19家参与权证创设的创新券商的收益为44.148亿元；其中中信证券独占鳌头，以8.86亿元排在首位。湘财证券首席经济学家金岩石的提议是：应开创多层次证券市场，券商不能搞同质化。