新股破发谁之过？高发行价背后的潜规则(3)

在证监会编制的第二期《保荐业务通讯》中，中信证券资本市场部总经理孙毅建议，应持续发展机构投资者，提高机构投资者市场比例，以改善估值状况和交易稳定性；其次是推动优质企业发行上市。同时，其建议扩大询价机构的范围，适当提高网下发行比例，并赋予主承销商一定比例的股票自主配售权。

目前，公开发行数量在4亿股以下的，往下配售数量不超过本次发行总量的20%；4亿股以上的，不超过50%。但在香港市场，向国际机构配售的比例通常在80%以上。

在孙毅看来，将大比例的股份向询价对象进行配售不仅可以增加投资者合理报价的动力，也可使新股IPO具有更合理的定价基础。

其实，H股的发行，发行失败以及上市后股价破发是很正常的事情。

国信证券投行人士表示，首日破发只是早晚的事，破发之后给大家一个警示，给机构给承销商一个警示，然后逐步才能形成市场一个强约束机制。

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