这一观点颇具代表性。虽然李泽刚认为，行情或仍能持续1-2个月，支持反弹的因素还没有改变：阶段性的融资高峰已过；如果房价不暴涨，负面政策趋于减少；没有更坏的事件发生之前，估值重心继续大幅度下移的幅度有限。

少数更乐观者则认为，A股将由此反转，并将震荡上行。

目前在券商中，中金、广发、光大证券持谨慎观点，认为估值修复行情已经进入尾声。他们的理由基本一致：通胀走高，货币政策并没有出现趋势的变化，经济还在回落过程中，难以对市场形成系统的支持。

券商中看多的阵营则是中信、兴业、宏源、银河证券等。其中以中信证券为代表，他们认为三季度经济下滑势头将有所缓解，四季度GDP环比增长将有所回升，8月市场仍将震荡上行，四季度上证指数可运行至3000点以上。

纵观上述券商观点可以发现，其逻辑分析中最重要的两个变量为通胀和房价。目前的多数看法是通胀在七八月份见顶回落，而房价虽未继续大涨但并无进一步松动，因此政策进入观察期。

房地产调控的不同预期则是分化焦点。

例如，8月初银监会建议暂停北京等重点城市的第三套房贷，有观点认为，现在房价依然不跌，甚至小幅上涨，以及楼盘的空置率问题会逼出新的调控政策。

瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光则较为乐观，他预计伴随着政府保障性住房的供应增加，房价有进一步松动的可能，而经济软着陆迹象明显，货币政策和财政政策将更加宽松。

目前，公募基金中判断谨慎者偏多，本报了解到，五大基金公司中，嘉实、博时基金相对谨慎，华夏、南方操作灵活，华夏基金在2600点上方即进行过减仓，而易方达相对乐观。

“如此鲜明的两类观点在今年还是首次出现，或许行情还会震荡延续。”上投摩根基金一位投研人士称。

8月10日的较大回调中，有私募降低了仓位，有基金公司透露，保险资金当日在进行申购。

A股转型期变量

纵观今年的A股走势，前4个月延续了2009年8月信贷正常化后的牛皮市，在3000点胶着。今年4月16日以来，在各地接连出台的房地产调控等收紧政策下，上证指数持续下跌至7月初，累计下跌幅度达到27%。